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Source text - English HEDGE FUND INVESTMENT STRATEGIES
Hedge funds differ in the amount of investment risk they are willing to undertake. Investment strategies vary enormously; some use leverage and derivatives while others are more conservative and employ little or no leverage. Hedge funds are typically highly specialised and trade within their area of expertise. Strategies may be designed to be directional (which try to anticipate market movements) or market-neutral (which have low correlation to the overall market movement). Due to an increase in institutional demand, some hedge funds restrict their investments to long positions in stocks like ordinary mutual funds.
Generally, the more ‘directional’ a fund, the more volatile and higher potential return or loss. Hedge funds may allocate their assets across several strategies at the same time. Although returns may vary significantly in different years, hedge funds have outperformed both the Average Equity Mutual Fund Index and S&P 500 over the past 16 years. There is however a survivorship bias, whereby published results for hedge funds do not include the returns of hedge funds that no longer exist. The proportion of closed hedge funds averaged around 5% a year between 1999 and 2004.
There are various hedging strategies available to hedge funds including selling short, using arbitrage, trading options and derivatives or investing in anticipation of a specific event (merger, takeover, etc.). The broad types of investment strategies include:
Non-directional or Market-neutral strategies tend to involve less risk than directional strategies due to a lower degree of exposure to the broad movements of a market. Typical strategies include:
-Arbitrage is the exploitation of the relative mispricing of securities. It is facilitated by the use of derivatives, technology and trading on different exchanges and requires large, usually leveraged investments.
-Event-driven strategies take advantage of the perceived mispricing of securities by anticipating events such as corporate mergers or bankruptcies and their effects. A ‘Distressed Securities’ strategy involves investing in companies undergoing some form of reorganisation. ‘Risk/Merger arbitrage’ strategies attempt to profit from pending merger transactions.
Market Trend or Directional strategies are used by the majority of hedge funds. These strategies have a large degree of exposure to the broad movements of the market. Such strategies include:
-Macro funds. This type of strategy involves looking at global trends and placing large directional bets on for example currencies, interest rates, or commodities;
-Long/Short strategies try to exploit perceived anomalies in the prices of securities. ‘Equity hedge’ strategies involve holding a portfolio of long and short stock positions in order to negate the impact of general market movements. In this way the funds may have positive performance irrespective of the direction of the market;
-Emerging market strategies involve investing in emerging markets which tend to have higher inflation and volatile growth. This strategy often does not involve shorting or hedging due to restrictions that may be in place in many emerging markets on short sales.
Translation - Spanish ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN EN FONDOS DE ALTO RIESGO (HEDGE FUNDS)
Los fondos de alto riesgo difieren en el nivel de riesgo de inversión que están dispuestos a asumir. Las estrategias de inversión varían considerablemente; algunas utilizan el apalancamiento y los derivados, mientras que otras son más conservadoras y emplean poco o ningún apalancamiento. Por lo general, los fondos de inversión de alto riesgo son altamente especializados y operan dentro de su área de especialización. Las estrategias pueden elaborarse para ser direccionales (directional) (intentan anticipar los movimientos del mercado) o neutrales con respecto al mercado (market-neutral) ( tienen poca correlación con el movimiento general del mercado). Debido a un incremento en la demanda institucional, ciertos fondos de inversión de alto riesgo limitan sus inversiones a las posiciones de compra de valores del mismo modo que los fondos comunes de inversión (mutual funds) tradicionales.
Por lo general, cuanto más direccional sea un fondo, más volátil será y mayor será su potencial rentabilidad o pérdida. Los fondos de inversión de alto riesgo pueden distribuir sus activos entre varias estrategias simultáneamente. Si bien la rentabilidad puede variar significativamente de un año a otro, los fondos de inversión de alto riesgo han superado tanto el Average Equity Mutual Fund Index (Índice medio de fondos de inversión de renta variable) como el índice S&P 500 en los últimos 16 años. Sin embargo, existe un sesgo de supervivencia ya que los resultados sobre los fondos de inversión de alto riesgo publicados no incluyen la rentabilidad de aquellos que ya no existen. El porcentaje de fondos de inversión de alto riesgo cerrados promedió el 5% por año entre 1999 y 2004.
Existen diversas estrategias de cobertura disponibles para los fondos de inversión de alto riesgo, entre ellas se pueden mencionar la venta en descubierto (selling short), la utilización del arbitraje (arbitrage), la negociación de opciones y derivados, o la inversión en anticipación a un acontecimiento específico (fusión, adquisición, etc.). En líneas generales, los tipos de estrategias de inversión incluyen:
Estrategias no direccionales o neutrales con respecto al mercado: suelen implicar un riesgo menor que las estrategias direccionales debido a su menor grado de exposición a los movimientos generales de un mercado. Las estrategias típicas incluyen:
-Arbitraje: consiste en la explotación de la divergencia relativa en los precios de los títulos valores. Se ve facilitado por la utilización de derivados, de la tecnología y de la negociación en diferentes bolsas. Requiere grandes inversiones, por lo general, con apalancamiento.
-Estrategias dirigidas por los acontecimientos (Event-driven): aprovechan la divergencia percibida en los precios de los títulos valores, anticipándose a ciertos acontecimientos tales como las fusiones o las quiebras corporativas y a los efectos que los mismos acarrean. Una estrategia de inversión en títulos valores depreciados (Distressed Securities) consiste en la inversión en compañías que están viviendo alguna forma de reorganización. Las estrategias de arbitraje de riesgo/fusión intentan obtener ganancias de las transacciones de fusión pendientes.
Estrategias basadas en la tendencia del mercado o direccionales: son utilizadas por la mayoría de los fondos de inversión de alto riesgo. Estas estrategias suponen un mayor grado de exposición a los movimientos generales del mercado. Tales estrategias incluyen:
-Macrofondos (Macro funds): este tipo de estrategia consiste en realizar un análisis de las tendencias globales y hacer grandes apuestas direccionales en, por ejemplo, divisas, tasas de interés o materias primas (commodities);
-Estrategias de inversión en posiciones largas/cortas: intentan explotar las discrepancias percibidas en los precios de los títulos valores. Las estrategias de inversión en cobertura patrimonial (Equity hedge) consisten en tener una cartera con posiciones de compra y venta de valores, a fin de anular el impacto de los movimientos generales del mercado. De este modo, los fondos pueden tener un rendimiento positivo independientemente de la dirección que tome el mercado.
-Estrategias de inversión en mercados emergentes: consisten en la inversión en mercados emergentes, los cuales suelen presentar una inflación más elevada y un crecimiento volátil. A menudo, esta estrategia no utiliza posiciones de venta en descubierto (shorting) ni de cobertura frente al riesgo (hedging), debido a las restricciones sobre las ventas en descubierto que pueden existir en varios mercados emergentes.
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Bachelor's degree - UNIVERSIDAD DEL SALVADOR
Experience
Years of experience: 22. Registered at ProZ.com: Jan 2007.
English to Spanish (Colegio de Traductores Públicos de la Ciudad de Buenos Aires) Spanish to English (Colegio de Traductores Públicos de la Ciudad de Buenos Aires)
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